博通（AVGO）股价大涨24.43%，市值超过万亿美元大关！

总结

 

博通是一只大牛股，2019年12月2日，股价是31.61美元。

2024年12月12日发布了2024财年第四季度和全年的财报，12月13日股价上涨24.43%，股价到了224.8美元，市值超过1万亿美元。

2024财年的业绩并不出众，2025财年第一季度的指引是超预期的。2025财年一季度的预期营收是146亿美元，而2024财年一季度营收是119.61亿美元，2025财年一季度预期营收同比增长22%。

博通市值超过1万亿美元大关，显示投资者对于博通的营收增速是比较乐观的，1万亿美元市值，应该差不多对应500亿美元的自由现金流，当下，博通的自由现金流大概在200亿美元，距离500亿美元很遥远，这要求，博通营业收入的增速应该是具有持续性的。

 

股价上涨的空间有限，下跌的空间是比较大的，应该谨慎一些。

总体而言，基本认为博通的股价是被高估的。

 

免责声明：内容仅供参考，不构成投资建议。

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博通公司是一家全球及时领导者，设计、开发和供应半导体和基础设施软件解决方案。

 

 

一、财务分析

1． 收购VMware
分部营业收入
（百万美元）		24 财年						23 财年						改变
半导体解决方案		$	30,096		58	％		$	28,182		79	％		+7	％
基础设施软件			21,478		42%				7,637		21			+181	％
总营业收入		$	51,574		100	％		$	35,819		100	％

 

博通2024财年的营业收入是515亿美元，与2023财年的358美元相比，大幅度增长，主要原因是它收购了VMware, VMware在截止到2023年2月3日的财政年度的总营收是133.5亿美元，把358亿加上133.5亿，总额是490亿美元左右。2024财年，博通的营业收入并没有大规模的增长。

 

2.毛利率下滑

毛利率（2024财年）：63%   

毛利率（2023财年）：69%

2024财年的毛利率出现了下滑。

 

3.各项费用成本上涨

2023-2024财年，净利润140.8亿-58.95亿，净利润大规模下降，主要原因：各项费用大幅度上涨

2023-2024财年，研发费用： 52.5亿-93.1亿

销售管理费用： 15.9亿– 49.6亿

无形资产摊销： 13.94亿-32.44亿

重组费用：2.44亿-15.33亿

利息费用：16.22亿-39.53亿

 

4.商誉和无形资产

2024财年，总资产：1656亿 商誉：978亿 无形资产：405亿

商誉和无形资产的规模巨大。

5.债务增加

总债务（2024财年）：979.67亿   总债务（2023财年）：488.7亿

债务大幅度增加，主要是长期债务，2024财年，长期负债（长期债务+其他长期负债）总额是813亿美元。

博通的自由现金流大概是在200亿美元左右，长期负债大概是自由现金流的4倍左右，债务压力并不大。

 

6.现金流增加

自由现金流，在2023和2024财年分别是176.3亿美元和194亿美元，资本开支的金额很少。

7.股票薪酬增加

股票薪酬，2024财年是57.4亿，2023财年是21.7亿美元。

 

8.向股东返还的资本

支付股息和股票回购，2024财年是169.86亿美元，2023财年是134.69亿。

从支付股息和回购股票中扣除股票薪酬，那么2024财年是112.46亿，2023财年是113亿美元。

 

二、2025财年一季度展望

第一季度营收约为146亿美元

第一季度调整后的EBITDA预期约为预计收入的66%