亚马逊的股票价格在248.40美元一股，市值约为$2.66T，PE约为44.82，那么它的股票价格处于什么位置？适合买入么？
业务概况
亚马逊的业务分为三个分部：北美业务、国际业务、AWS（云服务）。
2025年Q3业绩：
过去九个月总营收：5035亿美元
去年同期：4501亿美元
同比增长：约11.9%
过去九个月净利润：504.78亿
去年同期：392.44亿
同比增长：28.6%
可以看到，营收只增长了11.9%，净利润的水平大幅度增长。过去九个月营业利润约550亿美元，其中AWS贡献了331.4亿美元，营业利润率约为30%，是非常高的；北美销售部门创造了181.5亿的营业利润；国际业务产生了37.1亿的营业利润。
2025年第四季度指引
净销售额预期在2060亿-2130亿之间，与去年同期相比，将增长10%到13%，
与去年同期的212亿美元相比，营业利润将预计在210亿-260亿美元。
自由现金流（FCF）
前九个月，亚马逊获得了850亿美元的经营现金流，与去年同期的702亿美元相比，增长了超过20%。不过，让人咂舌的是，资本开支的规模非常庞大，达到了923亿美元，FCF将为-73亿美元。
此外，2024全年，亚马逊的自由现金流是328亿美元。
估值
我给亚马逊的估值大概在1.5T左右，这个估值科学么？老实说，不太科学，很具有主观性。这个估值数字远远低于很多分析师给出的估值。
我主要考虑三点：
1. 固定资产折旧
无形资产的摊销和固定资产的折旧，在2024年达到了528亿美元，一般来说，资本开支的金额不太可能低于固定资产的折旧，资本开支将不会降低。
2. 实际收益
2024年，亚马逊的股票薪酬达到了220亿美元，我通常会看作股票增发，为了衡量股东的实际收益，我会把自由现金流减去股票薪酬当作股东的“实际收益“。那么”实际收益“是多少呢？2024年，只有108亿美元。很可怜。
3. 高成长
这是亚马逊的优点，因为云业务非常高的利润率，不用很高的增长，它的净利润就会增加很多。
1.5T的估值被低估了么？
不要忘了一件事，2022年，亚马逊暴跌了近50%，哪家合理估值的公司能暴跌50%。
1.5T的估值是不是太低了？再好好想想吧？
好的，那我就再想一想，如果亚马逊值2T，你会愿意收购亚马逊么？
$2T美元，全部购买国债，按照每年2.5%的收益计算，一年就是500亿美元，20年就是1T，加上2T的本金，就是3T，也就是说，如果你认为亚马逊值$2T，那么未来20年，它的自由现金流的总和要超过$3T。如果的国债的收益按照2%计算，那就成了2.8T。
写到这里就差不多结束了，随着业绩的变化，再来看它的估值吧，此外，利率的变化似乎也很重要，如果国债收益降至1%呢？
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